| 
 | Структурно-логические
схемы | |
В настоящей главе речь пойдет о специфике
оценки стоимости банка. Среди множества финансовых институтов, функционирующих
на российском рынке, банки отличают множество специфических черт, связанных с
правовой системой и особенностями данного бизнеса
Количество банков на
российском рынке, особенно после кризиса 1998 г. продолжает сокращаться, обостряется
конкуренция в банковской сфере, повышаются требования по достаточности капитала,
снижается доходность на всех сегментах финансовых рынков, по-прежнему уровень
профессионализма управленческих кадров невысок.
В этой связи возрастает
потребность в выработке подходов и методик оценки стоимости
банка как объекта купли-продажи, а также для принятия более эффективных
управленческих решений.
В настоящей главе раскрываются особенности
банковского бизнеса и проводится сравнение финансовой отчетности кредитной
организации с промышленной фирмой. Особое внимание уделяется понятию стоимости
или ценности банка. При этом проводится разграничение возможностей проведения
оценки отдельными субъектами: аутсайдерами и инсайдерами. При раскрытии отдельных
понятий стоимости банка особый акцент сделан на раскрытие отдельных видов рисков,
которые приводят к снижению стоимости банка (процентному, кредитному, валютному
и некоторым др.).
В главе раскрывается, в достаточно сокращенном виде,
методика оценки стоимости банка на основе трех ключевых
методов: затратного, доходного и сравнительного.
Банковский
сектор экономики обладает рядом отличительных черт, которые и обуславливают
особенности в оценке стоимости кредитных организаций. Среди таких особенностей
обычно выделяют:
- жесткая регламентация и надзор
за деятельностью со стороны Центрального банка;
- низкий уровень собственного
капитала и высокий удельный вес заемных средств;
- высокая степень концентрации
рисков на балансе банка;
- особенности бухгалтерского учета;
- сложность
в совершении и оформлении ряда операций (например, операций с производными инструментами).
Значение
банковской системы для развития экономики трудно переоценить, поскольку банки
играют важную роль в обеспечении денежного оборота, перемещении капиталов,
предоставлении возможностей промышленным, коммерческим предприятиям для развития,
накоплению сбережений населения с целью процветания экономики.
Указанная
миссия реализуется банками посредством предоставления обществу специфического
продукта — денег, которые банки подешевле приобретают в одном месте, с целью
подороже продать в другом. Проведение операций на рынке производится в основном,
не за счет собственных средств, а за счет заемных.
Стремление управляющих
достичь высокого уровня рентабельности активов и капитала при незначительном участии
в операциях собственными средствами приводит к высокой степени концентрации рисков
на балансе кредитных организаций.
Центральный банк обычно предъявляет
к коммерческим банкам требование по достаточности капитала с учетом тех рисков,
которые конкретный банк принимает на себя. Данная мера является оправданной в
силу того, что кредиторы и инвесторы банка — физические и юридические лица
— рискуют наравне с банком.
Более того, они становятся заложниками
политики управляющих и ничем не защищены.
Надзорные органы обычно выделяют ряд весьма важных признаков устойчивости
коммерческого банка. Среди них следующие:
- достаточный
уровень капитала;
- ликвидный баланс;
- платежеспособность;
-
удовлетворение требованиям по качеству капитала;
- умеренный риск.
Приведенный
перечень указывает на то, что два из пяти признаков устойчивости «привязаны»
к показателям капитала банка Одной из важнейших функций
капитала является защитная,
т. е. функция по снижению риска. Сущность данной функции состоит в том, что
капитал во-первых, становится
буфером, способным поглотить убытки; во-вторых,
обеспечивает доступ к рынкам и защищает от проблем ликвидности из-за оттока депозитов;
в-третьих, сдерживает рост
и ограничивает риск.
В качестве одной
из особенностей функционирования банка упоминалась высокая степень концентрации
риска на его балансе. Проведем сравнительный анализ баланса промышленного предприятия
и коммерческого банка (cм. табл.) на условном примере. Структуры активов
и пассивов банка и фирмы являются типичными.
Анализ бухгалтерских отчетов двух
организаций позволяет выявить следующие отличия. Актив баланса промышленного
предприятия на 60% состоит их активов текущего характера и на 40% из основных
средств. 60% активов профинансированы на условиях заимствований и 40% за счет
акционерного капитала. При этом на 50% текущие активы профинансированы краткосрочной
задолженностью, а соотношение оборотного капитала и обязательств равно 2.
Главный
вид деятельности банка — привлечение средств в виде
депозитов и предоставление средств взаймы. Ликвидность баланса банка высока. Это
вытекает из необходимости удовлетворения неожиданного спроса на кредиты или выполнения
обязательств перед вкладчиками по возврату депозитов.
В нашем примере
(см. табл. 12.2.) активы банка состоят, в основном, из диверсифицированного
портфеля кредитов, а не из оборудования и других основных средств как в промышленной
фирме. Пассивы банка более, чем на 90% представлены диверсифицированным портфелем
депозитов, а акционерный капитал составляет только 8% от общей суммы баланса.
92% своих активов банк профинансировал за счет привлеченных средств и только 8%
за счет собственных. Соотношение между оборотным капиталом и краткосрочными обязательствам
в банке меньше единицы.
Стоимость активов промышленного предприятия должна
упасть более, чем на 40%, прежде, чем оно станет неплатежеспособным. Напротив,
снижение стоимости активов банка только на 8% сделало бы его неплатежеспособным
и поставило бы его на грань банкротства.
При сравнении структур, источников
доходов и расходов банка и промышленного предприятия в них наблюдаются также существенные
отличия.
В
отчете о прибылях и убытках коммерческого банка (табл. 11.3.) основной статьей
доходов и расходов банка являются проценты;соответственно процентная маржа в большей
степени формирует финансовый результат.
Доля прочих доходов и расходов
может быть и более существенной, чем в нашем примере. Их объем зависит от развитости
услуг, предоставляемых банком своим клиентам. Одной из важнейших статей затрат
банка являются расходы по созданию резервов на возможные потери по ссудам.
Чем больше расходов по созданию резервов, тем меньше прибыль, но и тем меньше
необходим банку капитал.
Подводя итог проведенным сравнениям отметим,
что по сути структура баланса банка и отчета о прибылях убытках являются результатом
принятия финансовых решений.
Как уже отмечалось,
бухгалтерский учет в банке существенно отличается от учета на предприятии. Поскольку
большинство методов оценки стоимости бизнеса основываются на балансовых данных,
постольку считаем необходимым более подробно остановиться на специфике бухгалтерского
учета в банке.
Все операции в банке имеют отражение только на бумаге.
В отличие от предприятия, у которого есть склад материальных активов, возможно
провести их инвентаризацию, в банке любая операция по сути является лишь бухгалтерской
проводкой и без соответствующей регистрации не существует.
Данное обстоятельство
подчеркивает роль бухгалтерского учета в банке и его более тесную связь с
правовой системой. В силу того, что банки обычно выполняют тысячи операций в день,
бухгалтерский учет должен быть очень оперативным, при необходимости децентрализованным
вследствие высокой степени сложности ряда операций, широко компьютеризированным
с целью централизации данных бухгалтерского учета для составления ежедневного
баланса, принятия управленческих решений по снижению рисков, управления ликвидностью,
процентным, валютным и др. финансовыми рисками.
Все
операции банков можно было бы классифицировать следующим образом:
-
операции с клиентами: кредитные операции, операции с наличными деньгами, обмен
валюты, доверительные операции, консультационные, информационные и др. услуги;
-
операции с ценными бумагами;
- операции по привлечению ресурсов и рефинансированию:
торговля ценными бумагами, межбанковское кредитование, межбанковские валютные
операции и др.;
- операции с финансовыми инструментами: фьючерсами, сделки
своп, форвард, опционные сделки, операции репо и др.;
- традиционные операции
с собственным капиталом;
- хеджирование.
В
России бухгалтерский учет в банках основан на кассовом принципе,
в то же время российские предприятия могут вести учет на основе принципа начисления
и кассовым методом. Различия в учете на предприятиях и банках приводят, в частности,
к различиям в формах и структуре финансовых отчетов, которые составляют кредитные
организации и предприятия.
Учитывая конфиденциальный характер учета в банке,
его существенность для получения достоверной информации, высокую степень финансовых
рисков и низкий уровень капитала в кредитных организациях, привлекающих средства,
принадлежащие широкой публике, коммерческие банки работают в обстановке надзора
со стороны Центральных банков.
Центральный банк, как банк банков,
в силу, закрепленных в законодательстве за ним функций обязан следить за «здоровьем»
кредитной системы с помощью методов ранней «диагностики», в том числе
используя инструменты денежно-кредитного регулирования, управляя денежным оборотом,
поддерживая устойчивость национальной денежной единицы.
Однако, сколько
бы эффективной не была система надзора в рыночной экономике банки время от
времени становятся неспособными продолжать свой бизнес и признаются банкротами.
Как уже отмечалось выше, специфика банковского
бизнеса состоит также и в том, что денежные средства
привлекаются от широкой публики. Это означает, что в случае банкротства банка
должен рассматриваться вопрос о выплате компенсаций вкладчикам.
Обычно
во всем цивилизованном мире в таких критических ситуациях на помощь банковской
системе приходят корпорации по страхованию депозитов, которые создаются при участии
государственных органов и призваны заниматься выплатой компенсаций вкладчикам
обанкротившихся банков. Следует также отметить, что данная мера обходится обществу
слишком дорого, так как фактически выплаты ложатся бременем на налогоплательщиков.
Мировая практика знает и другие меры по поддержанию
доверия общественности к коммерческим банкам. К
таким мерам относятся: слияния и поглощения.
Пример.
Соединенные штаты Америки в конце 80-х годов пришли к выводу о том, что можно
поддерживать банковский сектор путем проведения слияний и приобретений.
К
данному выводу их подтолкнула реальная действительность, поскольку выплаты компенсаций
вкладчикам превысили поступления страховых премий в Федеральную Корпорацию Страхования
Депозитов (ФКСД). Так , за период с 1934 по 1989 гг. расходы ФКСД составили 22,4
млрд. долл., почти 99,4% этих расходов пришлось на 80-е годы. Начиная с 1980 по
1985 гг. ФКСД получила свыше 5200 ходатайств о приобретении банков. В течении
80-х годов в США происходило до 355 слияний в год, что превысило число происшедших
слияний за четыре предшествующих десятилетия. Эти процедуры в интересах общества
регулируются со стороны государства.
Закон о Федеральном страховании
депозитов уполномочил Федеральную Корпорацию по страхованию депозитов в США обеспечивать
помощь для предотвращения банкротства банков с застрахованными депозитами. Форма
помощи может быть различной:
- поддержка ликвидности
посредством предоставления денежных средств;
- оказание содействия по проведению
слияний или приобретений банка другим кредитным учреждением.
Длительное
время ФКСД не стремилась оказывать содействие банкам, находящимся под угрозой
закрытия, так как считалось, что любая помощь действующему банку дает незаслуженные
выгоды акционерам и стимулирует большую беспечность со стороны руководства. Присоединение
и приобретение были более предпочтительны, так как назначался управляющий имуществом,
устранялось прежнее руководство и аннулировались некоторые требования кредиторов.
Однако, с течением времени были приняты изменения к закону, которые предоставляли
право ФКСД оказывать помощь банкам. ФКСД имеет право по собственному усмотрению
в случаях и на условиях, которые определит ее Совет Директоров, предоставлять
займы, принимать вклады, приобретать активы или ценные бумаги, присоединять пассивы.
Помощь
оказывается в том случае, если она меньше затрат на ликвидацию, включая выплату
средств по застрахованным счетам банка.
Размер денежной помощи обычно равен
разнице между рыночной стоимостью банковских активов и суммой отрицательного собственного
капитала.
Природа слияний и поглощений, происходящих
в банковском секторе, даже при условии жесткого регулирования, определяется множеством
факторов, их стимулирующих. Среди них можно назвать:
-
стремление получить прирост прибыли;
- снижение риска утечки денежной наличности
и укрепление имиджа;
- выгоды от завоеваний на рынке;
- достижение
эффекта масштаба;
- приобретение высококвалифицированных кадров.
При
проведении слияний и поглощений
в США ФКСД на конкурсной основе рассматривает предложения других банков о приобретении
активов и принятии обязательств обанкротившегося банка. Банки-покупатели предлагают
свою цену.
Банк, способный уплатить самое большое вознаграждение за вклады,
избирается как контрагент по приобретению активов и обязательств обанкротившегося
банка. Обычно приобретаются не все, а только часть активов, обычно действующие,
поскольку ФКСД стремиться обезопасить банк-покупатель от ущерба, который может
возникнуть из-за неточности в оценке пассивов обанкротившегося банка.
Разница между приобретенными активами и присоединенными пассивами выплачивается
в наличной форме ФКСД банку-покупателю. Та часть активов, которая не была приобретена
поступает в распоряжение Корпорации для дальнейшей ликвидации. Выручка от продажи
плохих активов возмещает Корпорации ее затраты по выплате компенсации вкладчикам.
ФКСД
в своей практике использует и другие формы, например, трансферт
застрахованных депозитов. Трансферт
депозитов — это форма возврата депозитов, при которой
только застрахованные депозиты и обеспеченные обязательства каким-либо активом
передаются другому банку.
ФКСД предоставляет денежные средства равные
передаваемым депозитам и банк-покупатель этих ресурсов, который может использовать
предоставленные ему средства для приобретения активов обанкротившегося банка.
Эта форма является предпочтительной для банков-покупателей в том случае, если
приобретаются высокозатратные, неустойчивые депозиты. В таких случаях трансферт
застрахованных депозитов позволяет пересматривать условия
по долговым обязательствам.
Слияния и поглощения
в банковском секторе могут происходить не обязательно вследствие банкротства какого-либо
кредитного учреждения. В большей мере присоединения или поглощения происходят
из-за выгод, которые они сулят.
Процедуры банковских
слияний в международной практике жестко регулируются.
Так например, в США любое слияние или поглощение
должно быть подвергнуто разбирательству в Министерстве Юстиции данной страны.
В отношении банков существует специальный Закон о банковском слиянии (1960
г.), которым предусматривается, что каждый банк, планирующий слияние, должен
обратиться с заявлением для санкционирования данной сделки в соответствующий федеральный
орган. Данным органом может быть Контролер денежного обращения, либо Федеральный
резервный банк, либо Федеральная корпорация страхования депозитов.
По
условиям Закона о банковском слиянии соответствующий федеральный орган
должен учесть последствия в результате одобрения слияния для конкуренции, концентрации
финансовых услуг на рынках, достаточность капитала и перспективы получения доходов
вновь образуемых кредитных учреждений, квалификацию менеджеров, приемлемость финансовых
услуг для соответствующего региона и др. Банки, желающие слиться, должны доказать
соответствующему федеральному органу выгоды такого объединения для общества.
Подобного рода правовые акты ставят определенные преграды на пути агрессивных
слияний и направлены на удовлетворение интересов общества. В частности, при высокой
концентрации на финансовых рынках существуют реальные предпосылки для снижения
конкурентной борьбы. Ослабление конкуренции приведет к ущемлению интересов банковской
клиентуры: может выразиться в завышении цен на банковские услуги при снижении
их качества.
Новые директивы Министерства юстиции США
предлагают учитывать значение специального индекса
рыночной концентрации, который получил название индекса
Герфиндаля-Хиршманна. Индекс
Герфиндаля имеет следующий вид:
Величина I может варьировать до
10 000 пунктов (100х100). Это означает монопольное положение на рынке. Чем меньше
значение I, тем ниже доля концентрации. Министерство юстиции определяет показатель
I как «рынок с высокой степенью концентрации» при уровне 1800 пунктов.
В случае, если при слиянии изменение индекса Герфиндаля произойдет более, чем
на 200 пунктов, то такое объединение при прочих равных условиях будет расценено
как негативное для данной местности.
Рассмотрим пример по определению рынка
с высокой степенью концентрации.(табл. 12.4.)
В
нашем примере: 
В
соответствии с директивами Министерства юстиции рассматриваемый рынок можно было
бы назвать «рынком c высокой степенью концентрации».
В округе
работает банк имеющий более половины доли рынка — 50,8% (Форст секъюрити
нэшнл бэнк) и три более мелких банка. Два из четырех имеют долю менее 15%. В том
случае, если бы два мелких банка решили слиться, то их доля на рынке составила
бы 25,7 % или 660,7 пункта. Величина индекса Герфиндаля для данного рынка подскочила
бы до уровня 3778,7 или более, чем на 300 пунктов.
Это не позволило
бы с точки зрения антимонопольного законодательства этим банкам реализовать
свои намерения. Однако это не означает, что если бы банк из другого округа пожелал
слиться с одним из банков округа Эджкрофт, то такое объединение могло быть не
санкционировано.
Существуют
особенности оценки банков, выделяющие их из ряда небанковских учреждений и которые
следует учесть при проведении оценки стоимости банка.
1)
Оценка используется для получения справедливой цены для акционеров поглощающего
банка, а также наиболее высокой цены для продавца. В том случае, когда целью оценки
является ликвидация разорившегося банка, оценка используется для того, чтобы контролирующий
орган смог обеспечить наивысшую стоимость покрытия для кредиторов.
2)
Данная проблема является весьма актуальной для России, поскольку из более, чем
1,5 тыс. коммерческих банков, работающих на рынке, только около 70% имеют долю
на рынке, а остальные являются мелкими и имеют мало шансов на продолжение своего
бизнеса в будущем.
3) Как уже отмечалось
проведение слияний и поглощений производится под контролем регулирующего органа
с одной стороны, с другой — требует выработки подходов для проведения оценки
и наличия навыков.
| |
400х300
